Comprendre le biais favori-outsider
Les paris sur les outsiders perdent plus par livre misée que ceux sur les favoris. Ce biais, son ampleur et ce qu’il signifie pour le prix.
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Le biais favori-outsider est un constat établi de longue date : les paris sur les outsiders à cote élevée font perdre davantage par livre misée que les paris sur les favoris. Un cheval ou une équipe à cote élevée gagne généralement moins souvent que son prix ne le laisse entendre ; un grand favori gagne à peu près aussi souvent que son prix ne le laisse entendre. L’écart peut être important.
L’ampleur de l’écart
Les chiffres les plus nets viennent des courses hippiques, où les données portent sur des millions de paris. Les économistes Erik Snowberg et Justin Wolfers ont étudié les 6.4 millions de départs de chevaux aux États-Unis entre 1992 et 2001 :
| Stratégie de pari | Rendement par unité misée |
|---|---|
| Miser sur le favori de chaque course | −5.5% |
| Miser sur des chevaux dont la cote est comprise entre 4/1 et 9/1 | environ −18% |
| Miser sur un cheval au hasard | −23% |
| Miser sur des chevaux à 100/1 ou plus | environ −61% |
Chaque ligne est négative, car l’hippodrome prélève sa part en premier. Ce qui compte ici, c’est à quel point les pertes s’aggravent quand la cote augmente. Une étude de Daunhawer, Schoch et Kosub sur les paris de football a constaté le même phénomène dans les prix du football.
Pourquoi ce biais existe
Snowberg et Wolfers ont testé deux explications. La première est que les parieurs aiment le risque et acceptent de payer davantage pour une faible chance de gain élevé. La seconde est que les gens évaluent mal les faibles probabilités et traitent une chance de 1% comme si elle était plus élevée. À partir des prix des paris combinés, ils ont constaté que la seconde explication correspondait mieux aux données. Dans les paris à cote fixe, une autre raison tient au fait que les bookmakers subissent moins de pression sur les prix des outsiders à cote élevée et peuvent donc y prendre davantage de marge. La façon dont la marge se cache dans un prix est expliquée dans ce que la marge du bookmaker vous coûte vraiment.
Ce que cela signifie pour un prix
Quand vous convertissez une cote en probabilité, comme dans la probabilité implicite en une minute, ce biais indique que le chiffre obtenu pour un outsider à cote élevée est généralement trop généreux envers lui. Il faut donc un écart plus grand entre votre probabilité et la probabilité implicite pour qu’un tel outsider présente un intérêt.
Cela concerne aussi notre propre tableau. Les pronostics du tableau d’aujourd’hui portent surtout sur des outsiders à prix modérés, sans cote élevée :
| Pronostic (tableau, 23 oct.) | Notre probabilité | Meilleur prix | Value |
|---|---|---|---|
| Arizona | 70.0% | 1.95 | +18.7 pts |
| Tennessee | 58.0% | 2.16 | +11.7 pts |
| Ole Miss | 54.5% | 2.46 | +13.9 pts |
| Northern Illinois | 55.5% | 2.68 | +18.2 pts |
| Virtus Bologna | 58.2% | 2.60 | +19.7 pts |
Aucun de ces pronostics ne porte sur un outsider à cote élevée selon les critères de l’étude ; la cote la plus élevée est de 2.68. Mais c’est précisément lorsque la value est aussi importante que nous vérifions notre travail, comme nous l’expliquons dans pourquoi une value très importante nous pousse à vérifier à nouveau.
Ce que ce constat ne vous dit pas
Les principaux chiffres viennent des courses hippiques américaines de 1992 à 2001, un marché de paris mutuels, et non des marchés actuels à cote fixe du football ou du basket. L’ampleur du biais varie selon le sport, le marché et le bookmaker. Cela ne fait pas des favoris des paris rentables : ils ont perdu 5.5% dans ces données. Et cela ne vous dit pas si un prix donné est erroné ; seule une probabilité à laquelle vous faites confiance, comparée au prix, peut vous le dire.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que le biais favori-outsider ?
C’est le constat que les paris sur les outsiders rapportent moins par unité misée que les paris sur les favoris. Les outsiders gagnent moins souvent que leur cote ne le laisse supposer. Les favoris gagnent à peu près aussi souvent que leur cote ne le laisse supposer, voire un peu plus.
Quelle est l’ampleur du biais favori-outsider ?
Sur 6.4 millions de départs de chevaux aux États-Unis entre 1992 et 2001, Snowberg et Wolfers ont constaté que parier sur des chevaux à une cote de 100/1 ou plus donnait un rendement d’environ −61%, contre −23% en pariant au hasard et −5.5% en misant sur le favori de chaque course.
Pourquoi le biais favori-outsider existe-t-il ?
Selon Snowberg et Wolfers, la meilleure explication est que les parieurs accordent trop de poids aux faibles probabilités, plutôt qu’un simple goût du risque. Les bookmakers peuvent aussi intégrer davantage de marge aux prix que les parieurs examinent peu.
Cela signifie-t-il qu’il faut toujours miser sur les favoris ?
Non. Perdre moins reste perdre. Dans leurs données, les paris sur les favoris affichaient tout de même un rendement de −5.5%. Le biais indique donc seulement où le prix est généralement le moins avantageux, pas où il est intéressant.